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设计总院 设计龙头盈利才能当先,外延内拓受益基

2019-02-21 17:34  点击数:    zjnihao.com

主营工程勘察设计业务,实际把持人为安徽国资委

    公司是安徽省级设计院,重要业务集中在安徽和周边地域,目标是成为“工程投资征询+计划+设计+建造”和“工程健康监测+诊断+设计+修复”的全产业链服务供给商。目前,前期勘探设计业务营收占总营收比例较大。公司控股股东安徽省交通控股团体有限公司(简称交通控股),持有公司48.63%的有前提限售股份,交通控股由安徽国资委100%控股。

    主营业务资质健全,省外分公司助推业务外延

    公司存在较强的技术实力,在工程建设、勘察设计、市政设计等领域屡次荣获国度级和省级奖项。为实现工程建造全产业链的目标,公司在勘察设计,市政行业、工程咨询试和验检测优势范畴取得多项甲级资质,在工程服务领域业失掉多项资质。设计行业为人才和技巧密集型行业,公司技术人才占总员工比例高,研发支出保持高增,增进了公司的技术转化。公司在产业化建造和节能环保绿色交通技术方面技术转化结果明显。

    坚固省内开辟省外,在手订单充足

    公司省内省外营收占比比例约为4:1。安徽省中长期公路、水路和航道建设需求稳定,公司为省内设计区域龙头叠加开设阜阳分院强固省内市场,预计公司省内订单会持续高增。省外方面,公司已在重庆、广东、云南、四川、西北、天津、青岛和深圳等地设破了分院(分公司),省外订单可观,未来或将受益于长三角综合交通协同发展。2018H1公司在手订单25.62亿元,同增32.23%,为2017年营收的1.86倍。公司在可比同行业公司中金榜题名。

    盈利才能行业领先,经营现金流充分

    公司作为国企设计院,相对民营设计院费用节制较好,期间费用率处于行业低位,其中管理费用率优势最为显著。公司2018H1归母净利润相对额和增速均位于可比公司第一,人均创收与人均创利位于业内当先位置。公司2014年以来经营运动净现金流量持续为正,经营情形良好。

    投资倡议

    跟着基建补短板政策逐步落地推动,公路、水运等工业链条标的企业有望受益,公司作为区域设计龙头,基建东风拂过将为之带来充分成长空间。公司主营业务资质较为健全,名目教训丰盛,省内中长期交通建设需要较为稳固,省内拿单上风显明;此外公司踊跃延拓省外市场将对公司事迹发生正面作用,综上预计将来公司业绩有望坚持高增加。预计公司2018~2020年EPS为1.31、1.66、2.00元/股,对应PE为14、11跟9倍。首次笼罩,给予公司“买入”评级。目的价23.24元。

    危险提醒:固定资产投资增速连续下行、省内交通建设投资不迭预期、公司省外业务毛利率低于预期、治理用度率可能晋升。